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“最严标债认定”为险资提供新机遇

发表时间:2019-10-25 18:17:56

最近,《标准债权资产认定规则(征求意见稿)》(以下简称《认定规则》)明确划分了标准债权资产、非标准债权资产(“非标准”)和不符合标准债权资产要求但可免于认定为非标准资产的资产(新的“非标准”),同时为机构自身申请认定为标准债权资产留有余地,并详细列出了五项申请认定标准。

业内人士认为,作为《新资本管理条例》的补充规则,《认可规则(征求意见稿)》的颁布经过了长时间的认真考虑和缓冲,给予了市场调整的时间和预期的机会,因此不会造成大的市场波动,也不会对资本管理市场,尤其是保险资本管理产生明显的影响。此外,在非标准投资限制和非标准识别的双重监管下,银行融资“非标准向标准转换是大势所趋”,这可能为保险资产管理带来发展机遇。

对资产管理市场的影响有限。

保险资产管理行业的相关人士表示,《识别规则(征求意见稿)》正式颁布后,对保险没有明显影响,主要是因为监管机构对保险资金的使用一直有严格的规定。

早在2012年,中国保监会就发布了《保险资金投资金融产品通知》,明确了保险资金可以投资的金融产品范围和保险公司投资金融产品应满足的条件。2018年1月,原中国保监会颁布了《保险资金使用管理办法》,并于同年4月实施。“通过隔离保险资金使用中委托代理关系主体相关的操作风险,实现保险资金的独立专业使用,保障保险资金的稳定安全使用”,进一步加强保险资金使用监管。

事实上,在业界看来,不仅保险资产管理,而且《识别规则(征求意见稿)》也不会对整个资产管理市场产生重大影响。首先,自一年半前《新资产管理条例》生效以来,市场基本消化了规则,金融机构也进行了内部调整。但是,作为一般规则框架下的一项详细规则,《识别规则(征求意见稿)》在识别标准化资产方面与《资产管理新条例》相一致。它只明确了非标准资产的认定,这种调整是预料之中的,因此市场情绪是稳定的。其次,非标准资产规模小,只占非担保金融产品的一小部分,新增非标准资产的数量甚至有限。

据《中国银行业金融市场半年度报告(2019)》显示,截至2019年6月底,无担保金融管理规模为22.18亿元,其中非标准债权约占金融投资的17.02%,距离净资产35%的红线还有很长的路要走。根据市场机构的估计,以前的“非标准”规模约为2-3万亿。即使假设大部分资产由银行持有,考虑扩张后,非标准定义的范围也不会超过35%,短期内不会导致金融机构明显超出标准的风险。

市场普遍认为,信托业受“认证规则(征求意见稿)”的影响最大,因为目前还没有明确界定信托业在管理和其他业务运营点的投资。金融监管研究所所长孙海波预测,一旦确定“标准”和“非标准”的标准明确,后续信托可能会对非标准投资比例、非标准期限错配和信息披露以及净值管理等方面进行限制。

术语匹配或保险资产管理

欢迎机会

《注册规则(征求意见稿)》的颁布可能会给保险资产管理带来新的发展机遇。

“标准”和“非标准”之间最大的区别是术语不匹配。《新资产条例》明确禁止非标准资产的期限错配。《认定规则(征求意见稿)》颁布后,原始属性模糊的“非标准”产品被明确归类为非标准产品,非标准范围扩大,这意味着需要投入更多的资产来满足期限匹配的要求。

根据CICC固定收益研究,考虑到金融投资者的投资习惯,虽然在《新资产管理条例》生效后,财务管理期限一般被延长,但6月底的平均期限仅为185天,明显短于非标准资产的期限,这意味着很大一部分金融产品难以投资于非标准资产。尽管现有资本池仍可投资于非标准,但非标准期限不能超过2020年底的过渡期。随着过渡期的临近,旧资本池未来可以配置的非标准术语将越来越短。如果你想投资非标准,银行需要发行长期财务管理,以满足期限匹配的条件。在这种情况下,未来银行理财和信托机构产品发行端的压力将会加大,需要筹集更多的长期资金。

相比之下,拥有长期资金的机构,如保险资产管理机构,在获取资产方面具有更大的优势。此前,有媒体报道称,在“资本管理新规”下,专注于中短期的银行不能分配较长期的非标准产品,但保险负债的期限更长,因此它们可以承担匹配的非标准资产。非标准项目投资规模大、回收期长、回报稳定、抗周期性好,正好符合保险资金量大、资金来源稳定、期限长的债务特点。

“总体而言,这些要求对信任影响最大,其次是银行融资。证券及期货事务监察委员会的私募股权管理产品影响不大,因为它们相对较为严格。至于保险基金管理,我希望通过更严格的制度挤出其他产品,从中获益。毕竟,保险基金的期限最长。”孙海波说。

本文来源于中国银行保险新闻网

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